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中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議提出大力發(fā)展新興產(chǎn)業(yè) 3主線布局概念股
中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月10日至13日在北京舉行。會(huì)議提出了明年經(jīng)濟(jì)工作的主要任務(wù)，提出大力調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。
會(huì)議指出，要著力抓好化解產(chǎn)能過剩和實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展。堅(jiān)定不移化解產(chǎn)能過剩，不折不扣執(zhí)行好中央化解產(chǎn)能過剩的決策部署。大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，加快發(fā)展各類服務(wù)業(yè)，推進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)。創(chuàng)造環(huán)境，使企業(yè)真正成為創(chuàng)新主體。政府要做好加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、完善促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的稅收政策等工作。
分析認(rèn)為，A股市場(chǎng)上，三主線布局新興產(chǎn)業(yè)：信息消費(fèi)、養(yǎng)老、汽車服務(wù)
深圳龍騰資產(chǎn)管理有限公司董事長(zhǎng)，投資總負(fù)責(zé)人吳險(xiǎn)峰認(rèn)為，今年以來最看好的主線就是寬帶建設(shè)及其信息消費(fèi)，目前看來新興產(chǎn)業(yè)當(dāng)中最具有想象力空間的也是這個(gè)主線。
在全球范圍內(nèi)，信息消費(fèi)的業(yè)務(wù)量都在增長(zhǎng)，包括電子商務(wù)等都要通過互聯(lián)網(wǎng)來完成。而中國(guó)在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過程中想要通過經(jīng)濟(jì)彎道超車，要跟得上甚至趕超世界的步伐，就得首先發(fā)展寬帶建設(shè)。中國(guó)的智能手機(jī)產(chǎn)量、互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)都是全球最大的，衍生出來的信息消費(fèi)也帶動(dòng)一批企業(yè)的發(fā)展，如騰訊、阿里巴巴等公司都是全球擁有用戶數(shù)和業(yè)務(wù)量最大的公司。在A股中我們就盡量選擇一些跟這一主線貼切的上市公司，比如鵬博士（行情，問診）。
第二，現(xiàn)在也比較看好養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)。但是現(xiàn)在選股票也比較難，必須用一種前瞻的目光去選公司。畢竟養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)在中國(guó)剛剛起步，很難說哪個(gè)公司會(huì)起來，但是，我們會(huì)優(yōu)先選擇行業(yè)中一些跟國(guó)外一流的大企業(yè)合作的公司，因?yàn)槠湮磥沓晒Φ目赡苄詴?huì)因此大大增加。還有一個(gè)路徑是與養(yǎng)老相關(guān)的醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)類的公司，但這方面的公司還不是很確定。
第三就是汽車服務(wù)業(yè)。國(guó)家的發(fā)展已經(jīng)從量的提供過渡到質(zhì)的提高上，因此未來中國(guó)服務(wù)業(yè)的占比會(huì)提高。我們認(rèn)為未來汽車的增量不會(huì)增長(zhǎng)很快了，目前國(guó)內(nèi)汽車保有量大概是20人一輛，在美國(guó)是2個(gè)人一輛，增長(zhǎng)空間還是有，發(fā)展5~10年沒有問題，但增速不會(huì)太快。所以生產(chǎn)汽車的企業(yè)就面臨著未來增長(zhǎng)空間有限的問題，我們不看好汽車廠商。但是在這一過程當(dāng)中，汽車服務(wù)行業(yè)，比如4S店，它們的增長(zhǎng)是和汽車保有量成正比的，而汽車保有量則是在不斷增加的，未來它們的發(fā)展空間會(huì)更大。
【概念股】
鵬博士（600804）：符合預(yù)期，期待大平臺(tái)價(jià)值
來源： 國(guó)信證券 撰寫時(shí)間： 2013-10-28
公司公告前三季度實(shí)現(xiàn)收入42.27億元，同比增長(zhǎng)132.76％（其中公司實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金收入50.36億元，同比增長(zhǎng)159.55％）；前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬股東凈利潤(rùn)3.21億元，同比增長(zhǎng)94.11％（扣非后增長(zhǎng)110.99％）；前三季度實(shí)現(xiàn)EPS0.24元。
用戶數(shù)拓展迅速，大寬帶用戶數(shù)超預(yù)期
公司前三季度凈增社區(qū)寬帶用戶114.32萬戶，累計(jì)社區(qū)在網(wǎng)用戶577.17萬戶（其中50/100M大帶寬用戶87.35萬戶）。從用戶數(shù)表現(xiàn)來看公司的發(fā)展符合預(yù)期，我們預(yù)計(jì)到2013年底公司在網(wǎng)用戶數(shù)將達(dá)到640萬戶左右，10月底公司50/100M大寬帶用戶數(shù)將超過100萬（到2014年底大寬帶用戶數(shù)有望突破250萬戶占比有望超過30％）。
收購(gòu)易和訊在WIFI（移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)）領(lǐng)域小試牛刀，或有更大布局
公司公告為加快公司移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的進(jìn)展，延攬組建專業(yè)人才團(tuán)隊(duì)，擬1400萬元收購(gòu)北京易和迅科技有限公司100％股權(quán)。易和迅主要為零售與服務(wù)行業(yè)提供網(wǎng)絡(luò)增值服務(wù)與商業(yè)數(shù)據(jù)服務(wù)，此舉是公司進(jìn)軍O2O領(lǐng)域比較關(guān)鍵的一步（易和迅已和銀泰百貨、居然之家、凱德商業(yè)、寶勝道吉等大型商業(yè)連鎖機(jī)構(gòu)簽署整體戰(zhàn)略合作協(xié)議），有利于公司在商業(yè)領(lǐng)域的布局（基于云計(jì)算系統(tǒng)、大數(shù)據(jù)分析對(duì)零售連鎖商業(yè)機(jī)構(gòu)提供面對(duì)泛渠道的整體解決方案），充分發(fā)揮在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的增值服務(wù)商角色，我們預(yù)計(jì)公司在此領(lǐng)域的雄心或不止于此，期待更進(jìn)一步更清晰的動(dòng)作，看好公司在“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)入口的入口---WIFI”的布局。
期待公司在各個(gè)新增領(lǐng)域都有大突破，顯現(xiàn)大平臺(tái)價(jià)值
2013年以來公司在穩(wěn)步推進(jìn)固網(wǎng)寬帶用戶快速增長(zhǎng)的同時(shí)，也在努力做好向新領(lǐng)域擴(kuò)張的準(zhǔn)備，包括OTT/WIFI/移動(dòng)轉(zhuǎn)售/智慧城市/IDC等新興板塊公司均有涉及，且部分工作已經(jīng)落實(shí)妥當(dāng)，我們十分期待公司未來能將自身打造成一家有民營(yíng)優(yōu)勢(shì)的綜合互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容及服務(wù)提供商。
業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，期待新業(yè)務(wù)帶來增厚，維持“推薦”評(píng)級(jí)
預(yù)計(jì)2013-2015EPS分別為0.35/0.48/0.66元（個(gè)中并沒有包含公司新型業(yè)務(wù)大規(guī)模推廣后的預(yù)期），公司在三年內(nèi)用戶翻番市值也將翻番，中期市值看到500億元，6月內(nèi)合理價(jià)格為22.81元（對(duì)應(yīng)市值315.30億），維持“推薦”評(píng)級(jí)。
【概念股】
衛(wèi)寧軟件（行情，問診）:前三季凈利潤(rùn)增46％，全年業(yè)績(jī)有保障
研究機(jī)構(gòu)：群益證券 日期：2013-10-30
結(jié)論與建議:
前三季公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.28億元，YOY增長(zhǎng)35.1％，凈利潤(rùn)4926萬元，YOY增長(zhǎng)46.4％。其中，3Q營(yíng)收和凈利同比增長(zhǎng)36.7％和49.9％，業(yè)績(jī)表現(xiàn)符合預(yù)期。公司作為醫(yī)療資訊化龍頭企業(yè)，產(chǎn)品線齊全，公司加大行銷網(wǎng)路布局和研發(fā)投入，合同訂單快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)全年業(yè)績(jī)有望保持40％以上的增速。
我們預(yù)計(jì)公司2013-2014年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.78億元和1.12億元，YOY+47.8％和43.8％。每股EPS為0.73元和1.05元，P/E為77倍和53倍，估值偏高，繼續(xù)給予持有的投資建議。
3Q13凈利增49.9％:前三季公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.28億元，YOY增長(zhǎng)35.1％，凈利潤(rùn)4926萬元，YOY增長(zhǎng)46.4％。其中，3Q營(yíng)收和凈利分別為1.04億元和0.22億元，同比增幅分別為36.7％和49.9％，業(yè)績(jī)表現(xiàn)符合預(yù)期。
業(yè)績(jī)較快增長(zhǎng)的主要原因是:受益于醫(yī)療資訊化建設(shè)的深化，公司經(jīng)營(yíng)情況良好，項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)展順利。
毛利率基本保持穩(wěn)定:公司綜合毛利率為55.02％，同比下降0.58個(gè)百分點(diǎn)。3Q毛利率57.79％，同比提高0.53個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比提高4.4個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)全年毛利率有望基本保持穩(wěn)定。
費(fèi)用率有所回落:公司費(fèi)用率為35.31％，同比下降0.87個(gè)百分點(diǎn)，其中，銷售和管理費(fèi)用同比提高18.％和35.4％。營(yíng)業(yè)外收入同比增長(zhǎng)93.2％，主要是軟體退稅及政府補(bǔ)貼增長(zhǎng)。
全年業(yè)績(jī)有望持續(xù)增長(zhǎng):受益于新醫(yī)改和醫(yī)療健康資訊化“十二五”規(guī)劃，我國(guó)醫(yī)療資訊化市場(chǎng)規(guī)模在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)仍有望保持20％以上的增速。公司作為行業(yè)龍頭企業(yè)，產(chǎn)品線齊全，公司前期在行銷網(wǎng)路和產(chǎn)品研發(fā)上的持續(xù)投入，有望逐步轉(zhuǎn)化為效益。公司項(xiàng)目驗(yàn)收和收款主要集中在下半年，預(yù)計(jì)全年業(yè)績(jī)?nèi)钥杀３?0％以上的增速。
盈利預(yù)測(cè):我們預(yù)計(jì)公司2013-2014年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.78億元和1.12億元，YOY+47.8％和43.8％。每股EPS為0.73元和1.05元，P/E為77倍和53倍。
【概念股】
桑樂金（行情，問診）：中央財(cái)政支持各地農(nóng)村幸福院建設(shè)
財(cái)政部消息，日前，中央財(cái)政下?lián)苤醒雽ｍ?xiàng)彩票公益金10億元，支持各地農(nóng)村幸福院建設(shè)，資金主要用于補(bǔ)助各地農(nóng)村幸福院設(shè)施修繕和設(shè)備用品配備。
“幸福庭院”是一種農(nóng)村的養(yǎng)老福利機(jī)構(gòu)，在中央財(cái)政和地方政策的扶持下，全國(guó)各地有望掀起一輪幸福院建設(shè)浪潮，同時(shí)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)有望隨之迎來爆發(fā)階段。
桑樂金公司的家用桑拿房產(chǎn)品歸屬此領(lǐng)域，在政策的拉動(dòng)和消費(fèi)升級(jí)帶動(dòng)下公司產(chǎn)品的消費(fèi)需求有望逐步釋放。另外，公司希望采用并購(gòu)或參股的合作形式，在 3-5 年內(nèi)將產(chǎn)品線拓寬至家用桑拿設(shè)備以外的健康睡眠、家用按摩、家用空氣凈化、家用凈水等家庭健康相關(guān)設(shè)備。
【概念股】
世聯(lián)地產(chǎn)（行情，問診）:行業(yè)空間打開、業(yè)績(jī)進(jìn)入高增期
研究機(jī)構(gòu)：國(guó)泰君安 日期：10月14日
（1）根據(jù)日本及歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，房地產(chǎn)服務(wù)行業(yè)從城市化率50％-60％的時(shí)候開始起飛，進(jìn)入高速成長(zhǎng)期。（2）從我國(guó)地產(chǎn)的微觀角度看，地產(chǎn)服務(wù)行業(yè)已經(jīng)向信息化、流程化轉(zhuǎn)化，從而具有外包進(jìn)程加速的基礎(chǔ)。（3）市占率提高、效益提升、新業(yè)務(wù)拓展將成為世聯(lián)地產(chǎn)持續(xù)成長(zhǎng)的路徑。
公司代理結(jié)算加速帶來業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)。公司預(yù)告2013年1-3季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.97-2.06億元，合EPS0.46-0.48元，同增130-140％，高于公司之前中報(bào)時(shí)預(yù)計(jì)的80-120％增幅。
代理銷售業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)。隨著新設(shè)機(jī)構(gòu)的成熟以及行業(yè)集中度的提升，公司占有率提升帶動(dòng)代理銷售額增長(zhǎng)。公司截至2013年9月9日累計(jì)實(shí)現(xiàn)代理銷售金額2017億元，同增43.5％，預(yù)計(jì)全年可突破3000億。
預(yù)計(jì)隨分公司成熟市占率提升將帶來邊際利潤(rùn)率提升，業(yè)績(jī)彈性顯現(xiàn)。
顧問業(yè)務(wù)隨渠道下沉、往后端移。（1）顧問業(yè)務(wù)逐漸落地到分公司，三四線公司還很需要服務(wù)。（2）寫字樓、城市商業(yè)綜合體需求增加。
拓展地產(chǎn)服務(wù)鏈，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。（1）學(xué)習(xí)國(guó)際領(lǐng)先企業(yè)，拓展服務(wù)鏈，改善收入結(jié)構(gòu)，提升抗周期能力。（2）資產(chǎn)管理、金融服務(wù)空間大，為新的利潤(rùn)藍(lán)海。（3）現(xiàn)金充裕，可用并購(gòu)等方式快速外延式擴(kuò)張，同時(shí)可利用公司組織紅利和渠道優(yōu)勢(shì)，挖掘內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力。
因結(jié)算增加、顧問業(yè)務(wù)回升、新業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，上調(diào)2013、2014年EPS至0.78（+0.07元，10％）、0.98（+0.07元，8％），維持增持評(píng)級(jí)，給予2013年25倍PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)19.5元。
【概念股】
通策醫(yī)療（行情，問診）:口腔業(yè)務(wù)穩(wěn)健拓展，IVF志在長(zhǎng)遠(yuǎn)
研究機(jī)構(gòu)：光大證券（行情，問診） 日期：2013年11月10日
事件:近期分析師調(diào)研了通策醫(yī)療，公司在經(jīng)營(yíng)模式、業(yè)務(wù)開展上都有新看點(diǎn)。
口腔醫(yī)院業(yè)務(wù)模式進(jìn)一步明確為省內(nèi)“中心醫(yī)院+分院（門診部）”:
經(jīng)過前期摸索，口腔業(yè)務(wù)模式更加明確為以省為單位，整合中心醫(yī)院品牌、管理和技術(shù)資源，輻射到省內(nèi)其他地區(qū)。目前主要在浙江和云南省內(nèi)進(jìn)行資源整合，各省內(nèi)分院掛中心口腔醫(yī)院附屬分院和地方口腔醫(yī)院兩套牌子，建立以省為單位、覆蓋全省的口腔品牌醫(yī)院。杭州口腔醫(yī)院在浙江省品牌已經(jīng)建立；昆明已經(jīng)開業(yè)一個(gè)分院，中心口腔醫(yī)院目前在建。
通過設(shè)立全資子公司通策口腔醫(yī)院投資集團(tuán)和員工基金形式進(jìn)行擴(kuò)張:
以諸暨醫(yī)院模式為例，通過全資子公司通策口腔醫(yī)院投資公司和員工基金嬴湖創(chuàng)造、嬴湖共享合資建立杭州口腔醫(yī)院諸暨分院。員工基金的方式將骨干員工和醫(yī)院利益整合，利于醫(yī)生隊(duì)伍穩(wěn)定。未來，通策口腔基金通過并購(gòu)或自建方式在省內(nèi)各地級(jí)市、縣級(jí)市成立杭州口腔醫(yī)院或昆明口腔醫(yī)院地方分院。
建立系統(tǒng)的口腔人才培養(yǎng)體系，突破牙醫(yī)資源瓶頸隨著公司規(guī)模擴(kuò)大，牙醫(yī)資源成為公司發(fā)展的瓶頸。今年公司招聘了6-70名醫(yī)生作為儲(chǔ)備，待杭州口腔醫(yī)院總院及昆明口腔醫(yī)院總院建成后立刻可以投入工作。另一方面，與海外開展合作，先后與荷蘭阿姆斯特丹大學(xué)、阿姆斯特丹自由大學(xué)、美國(guó)卡瓦盛邦公司以及天普大學(xué)合作開展口腔繼續(xù)教育培訓(xùn)項(xiàng)目，培養(yǎng)牙科專業(yè)醫(yī)生。提高醫(yī)生對(duì)于醫(yī)院的忠誠(chéng)度，并且高端平臺(tái)可以吸引高端人才加入，有效解決牙科醫(yī)院醫(yī)生資源瓶頸。
輔助生殖業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)尚需時(shí)日:
目前與英國(guó)波恩成立生殖管理公司已經(jīng)取得執(zhí)照開始運(yùn)營(yíng)。與昆明婦幼保健醫(yī)院已經(jīng)簽訂協(xié)議，與重慶計(jì)生研究院簽訂了框架性協(xié)議。生殖管理公司對(duì)兩個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行全程跟蹤和指導(dǎo)，醫(yī)院建設(shè)、裝修正在按計(jì)劃進(jìn)行，預(yù)計(jì)明年上半年取得生殖牌照，開始試運(yùn)行。待兩個(gè)旗幟IVF中心運(yùn)行正常后，再通過加盟管理方式進(jìn)行擴(kuò)張。輔助生殖作為公司新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，與英國(guó)波恩合作具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)，長(zhǎng)期看好，但是很難短期產(chǎn)生利潤(rùn)貢獻(xiàn)。
盈利預(yù)測(cè):
綜合考慮杭口和昆口新總部預(yù)計(jì)搬遷和建設(shè)明年4月份完成，以及規(guī)模擴(kuò)大后業(yè)績(jī)的提速，分析師認(rèn)為隨著公司場(chǎng)地和醫(yī)生資源等內(nèi)部瓶頸突破，加上政策外部驅(qū)動(dòng)，公司將迎來黃金發(fā)展。分析師預(yù)測(cè)13-15年的EPS分別為0.70/0.88/1.10元，給予14年40X的估值，目標(biāo)價(jià)35.20元。
